تعريف أسواق المال
عزيزي الدارس،
قبل أن تبدأ بقراءة هذه الوحدة وما سيرد فيها من محتويات، ترى ما الذي تعرفه عن
الأسواق المالية من حيث المفهوم والمكونات؟ وماهي أهمية هذه الأسواق بالنسبة
للاقتصاد الوطني؟ وكيف يتم العمل داخل هذه الأسواق؟
كل هذه الأسئلة
ستجد أجوبتها بين ثنايا هذه الوحدة، ولكن أو دعنا نتعرف على مفهوم الأسواق المالية
تسمى الأسواق
التي تتناول فيها الأوراق المالية مثل سندات الدولة والهيئات العامة وسندات
الشركات و اسهمها بالسوق المالي Financial Market
ويجب أن نفرق في
هذا الصدد بين السوق النقدي Monetary Market وسوق رأس المال
فالسوق النقدي
وهو ما يطلق عليه أيضا سوق رؤوس الأموال Capital Market وهو الذي تعرض فيه وتطلب
رؤوس الأموال الحاضرة أو السائلة فيبحث صاحب رأس المال عن استثمار لرأس ماله في
السوق لمدة قصيرة أو يستخدم رأس المال في ائتمان لأجل قصير مقابل الحصول على فائدة
من عمليات الخصم وإقراض النقود بضمان البضائع أو الأوراق المالية أو الاكتتاب في
سندات الخزانة
أما سوق رأس
المال فهو الذي تتداول فيه الأوراق المالية بالبيع أو الشراء فقد يفضل أصحاب رؤوس
الأموال السعي وراء استثمار دائم طويل الأجل في أوراق مالية والشكل التالي يوضح
أنواع أسواق المال كما يبين الفرق بين هذه الأسواق
الفرق
بين السوق المالي والسوق النقدي
سوق المالي : فيه استثمارات طويلة الاجل
سوق النقدي : فيه استثمارات قصيرة الاجل
أصبح واضح لديك
الآن الفرق بين السوق النقدي وسوق رأس المال وقد يتبادر إلى ذهنك هذا السوال هل
يمكن لمستثمر أوراق مالية أن ينتقل براس ماله للسوق النقدي ؟
يمكن لرؤوس
الأموال المثبتة في أوراق مالية الانتقال إلى السوق النقدي بأن يبيع حملة الأوراق
صكوكهم ويذهبون بأموالهم إلى هذا السوق، كما قد تجد رؤوس الأموال الحاضرة مجالا
للاستثمار لأجل قصير في السوق النقدي في المضاربات وبخاصة في عمليات التأجيل في
البورصة.
ويتكون السوق
المالي من بورصات الأوراق المالية والبنوك، فتعتبر الأولى هي السوق الرسمي حيث تتم
عمليات بيع وشراء الأوراق المالية بواسطة السماسرة. أما البنوك فهي تمثل السوق
الحر.
وظائف
الأسواق المالية
Functions of
Financial Markets
تؤدي الأسواق
المالية وظيفتها الاقتصادية من خلال تسهيل انتقال الموارد الحقيقية من المقرض إلى
المشتري
فالمقترضون :
يحققون عائدا من عملياتهم ويرغبون في ادخار جزء منه لاستخدامه في المستقبل،
فهم يستطيعون كسب عائد على هذا الجزء المدخر من خلال إقراضه (أي إقراض جزء من
قوتهم الشرائية) إلى أشخاص آخرين يرغبون في الحصول على موارد حقيقية من خلال
شرائهم للمعدات والآلات، والاستفادة من خدمات القوة العاملة، والأراضي . الخ) هكذا
فالموارد الحقيقية تتدفق إلى المقترضين وبعيدا عن المقرضين
اما المقرضون
:الذين خفضوا من استهلاكهم الحالي، فإنهم سيحصلون على دخل أكبرزومستوى
استهلاكي أكير إذا رغبوا في ذلك عندما يحين ميعاد استحقاق أموالهم التي قدموها إلى
المقترضين، فعندما يستخدم المقترضون الأموال بإنتاجية عالية - من خلال استثمارها
في آلات جديدة مثلا- فإنهم يحققون عائدا كبيرا، وبالتالي ترتفع مستويات المعيشة،
ليس فقط للمقترضين ولكن لجميع العاملين في المجتمع علا
ان تسهيل انتقال
الموارد الحقيقية من خلال الأسواق المالية إنما يخدم الاقتصاد القومي ويزيد
الرفاهية للمواطنين، فهي تتيح الفرصة لرجال الأعمال للحصول على الأموال اللازمة
للقيام بالمشروعات التي تقدم السلع والخدمات التي يرغب فيها المواطنون
نأتي الآن عزيزي الدارس لنتعرف على الوظيفة الثانية وهي
تمويلية"
وتعمل على تنظيم
تدفق الأموال من الوحدات الاقتصادية التي تتوافر فيها أموال فائضة عن برامجها
الاستثمارية إلى الوحدات الاقتصادية التي لا تقوم ببرامجها
الاستثمارية
الان حدود حجم مدخراتهم المالية
ومن الناحية
الأخرى، قد تكون هناك وحدات اقتصادية لديها مدخرات متراكمة ولكن ليس لديها فرص
استثمارية متاحة، وبالتالي تبقى الأموال لديها عاطلة
إن هذا الانسياب
المستمر من الوحدات التي تحقق فائضا إلى الوحدات التي تعاني فائضا من العجز يساعد
على
أ- زيادة حجم
الاستثمارات في الاقتصاد القوميه
ب- زيادة معدل النمو الاقتصادي
ج- تحقيق مستوى إشباع أكبر لحاجات الأفراد
(الحموي 1999، ص9-10)
بالإضافة إلى ما
ذكرناه من وظائف هل تعتقد أن الأسواق المالية تودي فقط تلك الوظائف السابقة الذكرة
بالطبع لا ،
فللأسواق المالية عدة وظائف اخرى نذكر منها ما يلي:
أولا : السرعة
في تنفيذ أوامر البيع والشراء للأوراق المالية خلال فترة التعامل
ثانيا: تساهم
بطريقة غير مباشرة في تمويل المشروعات الاستثمارية من حيث تداول أسهمها من ناحية
توفير السيولة التي تكفل شراء هذه الأسهم من ناحية أخرى
ومما سبق يتضح
أن الوظيفتين الأولى والثانية من أهم الوظائف التي تقوم بها البورصة حيث إن تحقيق
السيولة يودي إلى سهولة تداول الأوراق المالية المسجلة بالبورصة وبالتالي معرفة
سعرها من خلال التقاء العرض والطلبه
انواع الاسواق المالية
The
Classification of Financial Market
لكي ندرس ونحلل
أنواع الأسواق المالية يجب أن نصنف هذا السوق وقد يكون هذا التصنيف حكمية إلا أنه
أفضل التصنيفات
1. الأسواق الأولية والأسواق الثانوية
Primary &
Secondary Market
الأسواق الأولية
هي الأسواق التي يتم فيها إصدار جميع الإصدارات الجديدة من الأوراق
ففي هذا السوق
تقوم الشركات والوحدات الحكومية بإصدار أوراقها المالية، بغرض الحصول على التمويل
اللازم لعملياتها الاستثمارية. |
هذه الأوراق قد
يتم شراؤها مباشرة سواء من قبيل المنشآت المالية أو المستثمرين الآخرين الذين
تتوافر لديهم أموال للاستثمار
وبعد أن يقوم
أمناء الاكتتاب بشراء هذه الأوراق يمكنهم بيعها في هذا السوق، والفرق بين السعر
الأولي للشراء وسعر إعادة البيع لهذه الأوراق يكون ربحا مما سبق نخلص للمعادلة
التالية:
الربح سعر اعادة
البيع - السعر الأولي للشراء
بعد أن تعرفت
على السوق الأولي نأتي إلى السوق الثانوي ماذا تعرف عنه؟ للإجابة عن ذلك دعنا نقرا
التعريف التالي
الأسواق
الثانوية، هي الأسواق التي يتم فيها التعامل مع الأوراق المالية الحالية (الأصول
المالية)
فطالما أن
المصدر الأصلي للأوراق المالية غير مضطر إلى استردادها (redeem) قبل تاريخ استحقاقها، فإن هذه الأسواق
تسمح للمستثمرين باستبدال هذه الأوراق بمبالغ نقدية قبل تاريخ استحقاقها.
ومما هو معروف
عنه، فإن السوق الثانوي النشط يعزز من قيمة الأصول المالية محل التعامل فيه، كما
أنه يؤكد مدى سهولة وملائمة عمليات المتاجرة فيه ودون تحمل المستثمرين الخسائر
ملموسة (إلى حد ما)، كما يعد مقياسا لمدى (السيولة) التي تتمتع بها هذه السوق
وبالتالي يمكننا
القول أن الأسواق الثانوية هي تلك الأسواق التي تحدد فيها قيم أدوات الاستثمار
المختلفة بصورة طبيعية من خلال التقاء العرض بالطلب بأية وسيلة من وسائل الاتصال
المعروفة
والشكل التالي
يوضح كيفية التقاء العرض والطلب في الأسواق المالية بوسائل الاتصال المعروفة او من
ثم حدوث العملية الاستثمارية المتمثلة في بيع وشراء الأوراق المالية
ويقوم السماسرة
والوسطاء يتلبية حاجات المستثمرين الخاصة بشراء وبيع الأوراق المالية الموجودة في
السوق الثانوية وتبادل الأوراق المالية قد يتم في أسواق منظمة وهي ما يعرف بالسوق
الموازية، أو سوق الأوراق المالية للشركات، المدرجة أو غير المدرجة أو غير المؤهلة
للتسعير البورصة.
وتهدف السوق الثانوية اساسأ إلي:
أ- تيسير تناول
الأسهم والسندات
پ- توفر
للمتعاملين إمكانية التصرف دون قيد أو صعوية، الأمر الذي يوفر قدرا
من السيولة لا
تتمتع بها أية أصول استثمارية أخرى كالعقارات والمباني
ج- التأكد بان الاستثمار الأوراق
المالية يمكن التصرف فيه بالبيع أو الشراء
وقت قصير على
أساس سعر تنافسي يرفع من قيمة هذا الاستثمار
إن ضعف السوق
الثانوية للأوراق المالية يعني غياب فرصة إعادة البيع العاجل للأوراق المالية
ويكون النتيجة انخفاض الطلب على الأوراق المالية. والطلب المنخفض على الأوراق
المالية يتضمن تكاليف مرتفعة لرأس المال ويخفض من الحافز على الاستثمار في
المشروعات الجديدة
ومن ثم تعتبر
الأسواق الثانوية عامة هامة في نمو الاقتصاد القومي وازدهاره. لأنها تساهم في
تخصيص المدخرات المتوافرة على المنشآت المستحقة لها.
إنه على الرغم
من أن التداول في السوق الثانوية للأوراق المالية لا يعني استثمار حقيقية جديدة بل
مجرد انتقال الملكية من مستمر إلى آخر، فإن نجاح السوق الثانوية من شأنه جعل السهم
أكثر جاذبية للمدخرين مما ينعكس على السوق الأولية سواء كان إصدار أسهم الشركات
جديدة أو أسهم زيادة في رأس المال
ويعتبر معدل
سرعة دوران الأسهم أفضل مؤشر لمعرفة نشاط حركة التداول ويحسب هذا المعدل كالأتي:
معدل سرعة دوران الأسهم : كمية الأسهم المتداولة على
كمية الأسهم القابلة للتداول
2 -اسواق القروض وأسواق الأوراق المالية
عزيزي الدارم،
لقد انتشرت اسواق الأوراق المالية في الدول النامية خلال العقدين الأخيرين من
القرن الماضي ليصبح لكل قطر تقريبا سوق للأوراق المالية، ويرجع هذا إلى أهمية
الدور الذي تلعبه هذه الأسواق في عملية النمو والتطور الاقتصادي فقد أثبتت تجارب
الدول المتقدمة أن أهمية أسواق الأوراق المالية للنمو الاقتصادي الوطني وتطوره لا
تقل أهمية عن البنوك وقد تفوقها أحيانا.
وتساعد أسواق
الأوراق المالية عملية النمو والتطور الاقتصادي بتوفيرها الآلية التي يتم عبرها
تحويل المدخرات إلى استثمارات فكيف يتم ذلك؟ وللإجابة عن هذا السوال دعنا نقرأ ما
يلي في هذا
القسم
فأسواق الأوراق
المالية توفر التمويل طويل الأجل لكل من القطاع الحكومي والقطاع الخاص وذلك عبر
إتاحتها للمستثمرين كبارا وصغارا فرصا استثمارية متعددة ومتنوعة تتمثل في العدد
الكبير من الشركات المدرجة في هذه الأسواق علم
كذلك فإن فرصة
تسييل الاستثمارات بسرعة ودون خسائر كبيرة والتي توفرها أسواق الأوراق المالية
تشجع على الاستثمارات وإزالة المخاوف من إحتمال سحب المستثمرين لأموالهم من قبل
الشركات قبل أوانها
وبتشجيعها على
الاستثمارات وتوفير التمويل فإن أسواق الأوراق المالية تساعد على زيادة مخزون
القطر من السلع الرأسمالية والذي يودي بدوره إلى زيادة الانتاجية ورفع مستوى
المعيشة
وبأداء دورها في
توفير التمويل طويل الأجل فإن أسواق الأوراق المالية تسهم في عملية النمو
الاقتصادي من خلال مساعدتها على تخصيص الموارد المحدودة بكفاءة
ففي ظل وجود
أسواق الأوراق المالية يستطيع المستثمر الإلمام بكل المعلومات الخاصة بالشركات
المدرجة والتي تعكس مدى ربحيتها وفعالية أدائها، وعلى ضوء هذه المعلومات يسعى
المستثمر إلى الاستفادة القصوى من موارده المحدودة وذلك بسحبها من الشركات ضعيفة
الأداء واستثمارها في الشركات الناجحة ذات التوقعات المستقبلية الزاهرة وبذلك يتم
استغلال رؤوس الأموال المتاحة بفعالية وكفاءة
تساعد اسواق
الأوراق المالية أيضا لعملية النمو والتطور الاقتصادي عن طريق جذبها للمدخرات
الأجنبية وبذلك تزيد من الموارد المتاحة للتمويل في الدولة المعنية كما يمكنها من
تفادي الضغوط التي غالبا ما ترافق المساعدات والمنح الخارجية كذلك فإن تدفق رؤوس
الأموال الأجنبية يزيد من فاعلية الأداء المالي والمعلومات للشركات لكسب ثقة
المستثمر الأجنبي
3- أسواق رأس المال وأسواق النقد
أ-
أسواق رأس المال Capital Market
عزيزي الدارس،
الشكل التالي يوضح تقسيم أسواق رأس المال وتعريف مختصر عن كل
ب.
أسواق النقد Money Market
هي عبارة عن
الأسواق التي يتم من خلالها عمليات الإقراض أو الاقتراض فيما بين البنوك المحلية
أو بين البنوك المحلية والأجنبية أو فيما بين البنوك المحلية والمؤسسات
المالية المحلية
الأخرى
وتتأثر سوق
النقد بنوعية السياسة النقدية المطبقة وترتكز على عامل أساسي مهم هو سعر الفائدة
الذي يتحدد بناء على العرض والطلب
من خلال التعريف
السابق قد تدرك أهمية هذا السوق فهو يعتبر رافدا هاما للتمويل قصير الأجل لأنه
يوفر الفرصة للمقترضين بالحصول على الأموال اللازمة بالأجل القصير، والمؤسسات التي
تلعب دورا قيادية في هذه السوق هي البنوك التجارية يشاركها بعض المؤسسات المال
نلاحظ :
أن سوق النقد يلعب دورا فعالا على مستوى الاقتصاد القومي
من زاويتين هما:
1- يلعب السوق النقدي
دورا فاعلا في تخطيط السياسة النقدية للدولة ويكون ذلك من خلال دور البنك المركزي
وتعتبر أسعار الفائدة قصيرة الأجل. والبنك المركزي يؤثر في السوق من خلال عاملین:
العامل الأول وهو المتعلق
بسياسة إعادة الخصم ويكون ذلك بقيام البنك المركزي بخصم ما لدى البنوك التجارية من
كمبيالات وأذونات صرف مقابل فائدة
بينما العامل الثاني وهو
المتعلق بعمليات السوق المفتوحة ويكون ذلك بقيام البنك المركزي ببيع الأوراق
المالية الحكومية أو شرائه للأوراق المالية المتداولة في أسواق النقد ورأس المال
ب- أن السوق النقدي الفعال
يعمل على خلق سيولة مرتفعة للأصول المالية قصيرة الأجل وهذا من شأنه أن يخفض
تكاليف التمويل القصيرة الأجل وبالتالي زيادة معدل دوران رأس المال العامل لدى
المشروعات الاقتصادية المتعددة الأنشطة وهذا يؤدي إلى زيادة الطاقة الإنتاجية لهذه
المشروعات.
هنالك العديد من الأوراق
المتداول
أدوات السوق المالية
هي الطرق التي يستخدمها
المستثمرون للوصول إلى الأسواق المالية. وهي تشمل بورصات الأوراق المالية ،
وبورصات السلع الأساسية ،والمشتقات مثل العقود الآجلة والخيارات ، ومجموعة متنوعة
من المنتجات المشتقة مثل مقايضات التخلف عن سداد الائتمان. أدوات السوق المالية
تمكن المشترين والبائعين من تداول الأصول. أداة السوق المالية الرئيسية هي سوق
الأوراق المالية حيث يتم شراء وبيع الأسهم والسندات والأصول الأخرى. أداة السوق
المالية الثانوية هي الصرف الأجنبي (FX) حيث يتم تداول العملات
(( اللهم صل على محمد وسلم علية ماذكرة الذاكرون وصل وسلم علية ماغفل عن ذكرة الغافلون )))